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广发证券基于中报业绩预告的高股息率策略

发布时间:2019-08-14 19:00:39

广发证券:基于中报业绩预告的高股息率策略 2016-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

当股息率高于无风险收益率时,高股息策略有效从大类资产配置的角度,如果股息率高于无风险收益率,投资者会更倾向于买入具有“类债券”属性的高股息股票——当股息率突破无风险收益率后,高股息板块的股价表现往往也较好。历史来看,沪深300指数曾3次显著突破1年期国债收益率,相应时期的沪深300指数均明显上涨。16年初以来,沪深300的股息率已再次超过无风险收益率。

将股息率与盈利能力相结合后,高股息策略的效果更佳我们分别构建了高股息、高股息指数以及高股息指数,发现:加入盈利能力指标后,高股息策略的效果更明显。高股息、高盈利指数(同时考虑股息率和盈利)相对上证综指的走势从2010年以来几乎没有回撤,持续获得正的超额收益;而高股息指数(仅考虑股息率)无法获得持续的超额收益。通过将盈利能力纳入考量体系,得到的高股息、高盈利指数的相对收益几乎没有回撤,高股息策略的效果显著提升。

构建基于中报业绩前瞻的高股息+高盈利的行业选择我们按照以下标准筛选高股息+高盈利行业:

(1)中报业绩披露率在30%以上;(2)行业的股息率较高;(3)行业的中报预告ROE较高(根据一季报净资产、中报预告净利润计算);目前中报业绩发布率并不高(全部A股20%,A股剔除金融35%),很多高股息率的行业的业绩预告发布率不足30%,基于目前的中报业绩预告,我们筛选出来相对较优的板块有:铁路运输、房屋建设和水务等行业。

我们将会在8月份持续跟踪中报业绩预告情况,并更新高股息、高ROE的行业。

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